Rentabilidad acumulada +19.67%

En este mes de agosto la cartera está teniendo un comportamiento muy tranquilo ya que está muy poco invertida (2%). El Ibex35 por su parte no está teniendo una tendencia definida, lo cual no es malo. Esta entrada la voy a dedicar a mostrar la evolución de la cartera para repasar como estamos y lo que se ha hecho hasta ahora.

Como bien sabéis, hasta abril la cartera estuvo invertida a un 60% aproximadamente. El máximo se asolió en la semana 21 (08/09/2016), cuando el Ibex35 cotizaba sobre los 9.101,1 puntos. Desde entonces, la cartera bajó su porcentaje de inversión hasta mantenerse entre el 60-70%, hasta el 18/05/17, momento en que venció la última opción put viva y el Ibex35 cotizaba sobre los 10.684,9 puntos. Y a partir de ese momento la cartera estuvo en cash total hasta el 03/07/2017, momento en el cual se volvió a hacer puts sobre Telefónica, que siguen vigentes a día de hoy. He hecho un gráfico para representar como se ha movido el porcentaje invertido a lo largo del tiempo, y en el otro eje (línea granate) como ha evolucionado la rentabilidad.

Como puede apreciarse, he sido prudente a la hora de mantener un % invertido elevado. Esto ha perjudicado a la cartera en momentos de evolución positiva que ha mantenido el Ibex35, pero a la vez, la volatilidad de la cartera se ha mantenido muy baja, lo que ha favorecido los ratios de rentabilidad respecto a riesgo. Pienso que es importante dejar correr ganancias, pero más importante aún es realizar las ganancias.

A fecha 27/07/17 la cartera sigue invertida a un 2% aproximadamente, y la rentabilidad acumulada llega al 19.67%.

Respecto al reto seguimos por detrás tanto de IbexTR como de Metavalor FI, pero a poca distancia ya que el Ibex35 no está logrando remontar, al contrario parece estar retrocediendo desde máximos de mayo (11.012,9 puntos la semana del 04 de mayo de 2017).

Rentabilidad acumulada +19.63%

Tras la última operación realizada vuelvo a publicar el resumen semanal. Recordemos que la cartera está al 96.8% en cash y el resto 5 puts vendidas sobre Telefónica strike 8.90 eur/acc.

Ciertamente es un porcentaje muy alto de efectivo sin invertir para como está el mercado, pero me rijo por el principio de prudencia ya que estamos hablando de dinero real, y después de una subida importante en el interanual y tenidos en cuenta los riesgos que ha habido (elecciones europeas, tensiones geopolíticas, Trump, atentados, etc.) decidí realizar ganancias y "empezar" de nuevo.

Estoy contento con la decisión tomada, ya que no me he perdido una subida de la que me podría haber arrepentido y he tenido el patrimonio "protegido" o no expuesto a los riesgos del mercado. Esto me ha permitido mejorar la volatilidad, la beta, y los ratios que dependen de la misma.

La situación de la cartera es la siguiente:

Con las puts vendidas, ya he acumulado 72 euros de los 126 posibles por la reacción al alza que le suponía a TEF y que efectivamente se está dando, tras el mal comportamiento que ha tenido en los dos meses atrás en absoluto y respecto al índice. La rentabilidad acumulada de 2017 se acerca al 10%, un objetivo al alcance de la mano...

En el reto sigo por detrás de Metavalor FI y el índice (-2.5% aprox.). Creo que a partir de ahora la cartera lo va a hacer mejor que el índice. Metavalor FI en su línea como fondo Value excelente desde hace muchos años sigue arriba y ha notado poco la correción del mercado (línea azúl).

Nueva operación tras el pequeño descanso...

Buenas de nuevo! Tras mis últimas operaciones en el mes de abril, antes de la victoria de Macron, el mercado ascendió desde los 10.600 y luego ha entrado en una fase lateral con el Ibex35 moviéndose entre los 10.800 y 11.000 puntos. En esa situación lateral la estrategia con venta de puts podría haber resultado muy bien porque se puede ir cobrando primas sin casi ninguna ejecución. Pero esto es algo no se puede predecir con una alta fiabilidad, así que viendo los niveles elevados en los que se movía el Ibex35 respecto a los dos últimos años preferí consolidar o realizar las ganancias de 2017 y esperar un mejor nivel de entrada. En las últimas semanas el mercado ha ido corrigiendo paulatinamente y el Ibex35 hoy se encuentra en el nivel de los 10.400-10.500 puntos, lo que significa un descenso del 5% aproximadamente respecto al rango anterior en el que entró el índice.

Especialmente peor se ha comportado Telefónica, acuciada por su aún elevado nivel de deuda y la alta presión de la competencia (MasMóvil especialmente). Esto ha obligado a Telefónica a sacar su propia oferta Low Cost, y yo espero que logre al menos frenar la salida de clientes. Por otra parte, parece inevitable que al final Telefónica venda alguna de sus filiales o saque a bolsa O2, tal como se rumorea últimamente. Estos dos hechos representan una reacción de la compañía a la que estoy apostando, y es por eso y por el bajo nivel en el que cotiza que he realizado una nueva operación sobre el valor.

He vendido 5 puts sobre Telefónica strike 8.90 eur/acc y vencimiento 18/08/2017, cobrando una prima de 0.25 eur/acc, lo que ha significado cobrar una prima total de 126.5 eur, menos 3.5 euros de comisiones. En caso de que a vencimiento Telefónica quede por debajo del nivel del strike, me veré obligado a adquirir las acciones a 8.9 eur/acc. En caso contrario habré cobrado la prima y ya está.

Aparte de esto, las garantías que me pide mi bróker han sido de unos 2.115 euros.