Nueva operación sobre Telefónica

Ayer 23/08/2017, realicé una nueva operación con el subyacente Telefónica. En concreto, vendí 5 opciones put strike 9.15 eur/acc. vencimiento septiembre 2017. Quedan por tanto menos de 3 semanas para el vencimiento (15/09/2017).

La prima cobrada fue de 0.23 eur/acc con un multiplicador de 101, lo que significó una prima total de 116.15 eur y unas comisiones de 3.5 euros. Las garantías depositadas fueron de aproximadamente 2.310 euros.

Los detalles de la operación:

Actualmente la cartera sólo consta de 5 puts vendidas de TEF y 1 put vendida de Técnicas Reunidas, vencimiento septiembre. El mercado siguen sin definición, lo que en principio favorece la estrategia.

Rentabilidad acumulada +19.65%

Ligero retroceso en la cartera por las súbitas bajadas en bolsa después de tanto tiempo en lateral. Sólo tengo en cartera un put vendida de Técnicas Reunidas (TRE) con lo que las posibles futuras bajadas en las bolsas no me afectarán demasiado. Aparte de la protección por estar un 98% en liquidez, TRE es un valor de beta inferior a 1 y además ha sufrido mucho más que el Ibex desde inicios de año, y digamos que la reversión a la media está a mi favor.

Por su parte, el Ibex35 se ha dejado en la semana un -0.9% y el fondo Metavalor FI un -0.5%. Las bajadas este mismo viernes han continuado y lo seguirán haciendo si el enfrentamiento verbal entre D. Trump y el líder norcoreano Kim sigue creciendo. Esperemos que esta crisis pase y no llegue a más porque las consecuencias pueden ser catastróficas.

El petróleo sigue por encima de los 50 dólares el barril, un nivel cómodo para los mercados. Los datos macro han sido en líneas generales buenos o en línea con lo esperado, con lo que no han afectado demasiado. Sin duda el entorno geopolítico es el que centra ahora la atención. La semana que viene es clave para ver nueva operativa...

La cartera ha pasado al segundo lugar debido a la poca exposición al mercado. En primer lugar ha quedado el Ibex con dividendos, con una rentabilidad todavía superior al 20%.

Nueva operación sobre Técnicas Reunidas

Esta mañana he contratado una put vendida sobre Técnicas Reunidas, strike 29, vencimiento Septiembre 2017. El argumento de la operación es que se trata de una empresa de la que me gustan mucho sus fundamentales y su negocio, que está dividido básicamente en petróleo y gas, energía e infraestructuras. La mayor parte del negocio viene dada por la primera parte. Es una empresa que ha tenido una evolución estable del BPA (beneficio por acción), lo que significa que han ido obteniendo nuevos contratos que les ayuda a mantener el beneficio. Tiene una capitalización de unos 1.700 millones de euros.

Como digo es una empresa que me gusta por fundamentales y creo que en los últimos años se ha comportado peor que el Ibex35, aunque se puede comprobar que si has entrado a precios cercanos a 25 euros, seguro que has tenido una rentabilidad superior al Ibex35. En definitiva y sin entrar en detalles, según mi modelo de valoración pienso que es una empresa infravalorada a precios actuales.

Hay que tener en cuenta que es una empresa actualmente presionada por los "cortos" y, como en su día en el caso de DIA, habrá que seguir la evolución de los cortos sobre el valor.

De momento, entro con poco nominal, contratando 1 put vendida por la que he cobrado 66 euros, y depositado unos 1.450 euros de garantías.

Puts de Teléfonica cerradas

Seré breve...Aprovechando que quedan aún dos semanas para el vencimiento y que la prima no vale prácticamente nada he cerrado las 5 puts de Tef pagando una prima de 0.02 eur por acción, lo que ha dejado el beneficio neto en 0.23 eur por acción menos 7 euros de comisiones. O lo que es lo mismo que 109.15 euros (116.15 - 7). Ver detalles en la imagen de abajo.

Sigo teniendo una visión poco clara del mercado que sigue estancado entre los 10.500 - 10.700 en el Ibex, no obstante empiezo a ver posibilidades en algún valor.