Rentabilidad Acumulada 19.86%

Poco a poco nos vamos acercando a un 20% de rentabilidad en tiempos en que es muy complicado hacer crecer el patrimonio. El escenario lateral-bajista sigue vigente y sigue sin haber triggers positivos que ayuden a levantar a los mercados del estado de complacencia en el que se encuentran. Ya ni siquiera la dialéctica destructiva entre Trump y Kim molesta lo más mínimo a los mercados. En España, el problema catalán está pasando totalmente desapercibido, lo que significa que los grandes del Ibex no descuentan mayores consecuencias más allá del 1-O.

Por el lado político me gustaría señalar que el proceso del Brexit sigue en marcha con una Theresa May intentado desencallarlo. En su última propuesta expresaba su interés en extender la relación entre Reino Unido y la UE dos años más a partir de la desconexión, por tal de comenzar a hablar de la nueva relación entre ambos una vez hecha la desconexión, que es lo que le interesa a la parte inglesa. La posición europea sigue firme y no piensa de momento comenzar a hablar con el Reino Unido hasta que éste pague todos sus compromisos con la UE, cifrados en unos 60.000 millones de euros.

En cuanto a la cartera, ya tenemos un 19.86% de rentabilidad. En cartera, sólo Telefónica y una opciones put y call vendidas. Todo bastante cubierto en caso de darse escenarios volátiles. La volatilidad sigue por los suelos y no se descuenta de momento movimientos abruptos, por lo que los mercados no descuentan que vayamos a salir pronto de este punto en el que nos encontramos.

Y como siempre una pincelada en cuanto al reto comenzado en abril de 2016 de batir al IbexTR y al fondo de RV española Metavalor FI. Seguimos en primer lugar!! Llevamos un 76% del tiempo por encima del IbexTR y un 65% del tiempo por encima del fondo. No está nada mal.

Ejecución de las Puts de TEF y nueva operativa

Tal como os avanzaba ayer, justo al cierre realicé dos nuevas operaciones viendo que las puts vendidas de Telefónica se iban a ejecutar, pues el strike era 9.15 y la cotización a falta de 15 minutos del cierre era de 9.08.

La idea es que como entrarían 505 acciones de Telefónica en cartera, por una parte vendí 5 opciones call sobre Telefónica strike 9.15 otra vez, vencimiento octubre. Esto es lo que se llama opción call cubierta ya que tienes las acciones para entregar en caso de que se ejecuten. Y en caso de que no se ejecuten has cobrado la prima sin mayor riesgo adicional. Como sabéis es un tipo de operativa que me gusta mucho y ya hemos hecho otras veces.

Por otro lado he vendido puts sobre Telefónica strike 9.15 también, para volver a adquirir acciones a este precio en caso de que el subyacente acabe por debajo del strike. También vencimiento octubre.

Los detalles de las opciones vendidas son los siguientes:

- 5 calls vendidas strike 9.15: Prima unitaria 0.l3 eur/acc y un total de 65.65 euros

- 5 puts vendidas strike 9.15: Prima unitaria 0.22 eur/acc y un total de 111.10 euros

En total he cobrado 176.75 euros y he pagado 7 euros de comisiones. Las garantías han sido de unos 2.300 euros.

Como siempre os dejo la copia de pantalla con las dos operaciones cerradas. Se observa que los precios últimos fueron los míos (0.13 la call y 0.22 la put).

Rentabilidad Acumulada +19.77%

Seguimos en cabeza y el escenario central se sigue manteniendo. Mercados que bailan al son del entorno geopolítico. A nivel nacional, los mercados no están haciendo mucho caso al proceso independentista catalán, lo que significa que está descontando que nada ocurrirá. En mi opinión va a haber ruido en las próximas semanas y es posible que el Ibex sufra más que sus índices vecinos europeos. En este contexto dejo una idea: Relativo corto Ibex largo CAC, aprovechando que en el año el índice español ha corrido más y que la situación en Francia es mucho más tranquila.

Respecto a la cartera, seguimos con un nivel de inversión testimonial. Únicamente vivas las puts vendidas de Telefónica strike 9.15 vencimiento 15/09/17. Veremos lo que ocurre...

Pase lo que pase, parece que el resultado va a ser positivo, ya que parece que a vencimiento las acciones van a acabar muy cerca del strike. Estas las vamos a dejar vencer, porque de ocurrir, y en función de la evolución de la acción, tenemos la opción de hacer un stranggle (que es lo que he decidido hacer finalmente, ver siguiente entrada que será publicada mañana).

En términos de rentabilidad, la cartera está ganando un 19.77%. Poquito a poquito vamos consolidando el 20%, porque además los resultados de las últimas semanas son todos realizados (no por valoración). Sigo primero en el reto de batir al IbexTR y al fondo Metavalor FI que sigue en el último lugar.

Como puede apreciarse, la rentabilidad media de las operaciones es ya del 10%, lo que significa que de media es la rentabilidad obtenida en cada una de las operaciones cerradas desde que empecé hace un año y medio. No está mal, y hay que mantenerlo...

Mañana publicaré una nueva entrada explicando la ejecución más que probable de las Telefónicas strike 9.15 vencimiento 15/09/17, más la nueva operativa que he cerrado hoy hace un rato (15/09/17).

Cierre de la put de Técnicas Reunidas

Ayer cerré la put vendida de TRE strike 29 vencimiento 15/09/17 ante la posibilidad de una bajada más pronunciada del valor. He comprado la put a un precio de 0.38 eur/acc, por lo tanto he logrado un beneficio de 28 euros, ya que se cobró en su día 66 euros. No es mucho pero tratándose de un valor acuciado actualmente por las posiciones en corto he preferido asegurar una parte del beneficio he intentar abrir de nuevo a un strike menor cuando la volatilidad implícita ( ahora mismo en torno al 20% solamente) sea más elevada.

Rentabilidad Acumulada 19.71%

Estas semanas han venido marcadas por el tira y afloja dialéctico entre Estados Unidos y Corea del Norte. El último lanzamiento de un misil balísitico por encima de Japón puso nerviosos a los mercados. En su último tuit, D. Trump decía que la vía del diálogo está agotada con Corea del Norte y acabó con un "basta" de palabras. En mi opinión, el conflicto va a seguir vivo durante mucho tiempo y va a generar ruido hasta final de año por lo menos. Es posible que debido a esto el último trimestre del año sea negativo para las bolsas, especialmente para la americana y la japonesa.

Hoy mismo Carrefour ha realizado un Profit Warning (rebaja en su estimación de beneficios futuros) y caía en la apertura un -13%. Sin duda esto tiene que ver con la irrupción de Amazon en el sector retail (recordemos que compró la cadena Whole Foods en Estados Unidos). Todo esto ha tenido una lectura negativa en este sector en España (DIA e Inditex los peores de hoy). Sin duda entrar en este sector va a ser improbable dado que se complica el panorama con la creciente competencia y reducción de márgenes, de por si ya reducidos.

A partir de ahora, como gestores, habrá que prestar atención al riesgo "Amazon", o "Google", etc.

Respecto a la cartera, las puts vendidas de TRE y TEF vencimiento septiembre se han comportado muy bien, ya que han perdido valor, por valor temporal (cada vez más cerca del vencimiento) y por bajada de la volatilidad implícita (recordemos que la venta de las puts se realizó en parte para aprovechar repuntes de la volatilidad).

En el reto vuelvo al primer lugar, después de superar al IbexTR, que ha bajado en la semana un -0.6% mientras que la cartera ha subido un meritorio +0.1%. El fondo Metavalor FI se ha dejado un -0.3%.