Nueva compra de RV

Hoy he comprado acciones de Banco Sabadell. Mientras los mercados van pasando página después de los efectos del Brexit, van reaccionando positivamente. Hoy el Ibex35 acabó con ligeras ganancias aunque el sector bancario retrocedió, aún afectados por la incertidumbre bancaria que se abre tras el Brexit, el escenario prolongado de tipos negativos en la eurozona y alguna que otra noticia negativa respecto a la exposición de derivados del Deutsche Bank o la situación que atraviesa la filial americana de Banco de Santander que no logra pasar los Stress Test.

He aprovechado para tomar posiciones en Banco Sabadell, un banco mediano que está cotizando a precios de mínimos históricos. Me baso en esta informacón para tomar la decisión. No lo hago vía venta de puts porque el mercado de opciones para este valor es muy poco líquido y cotiza con unos spreads bid ask muy elevados, lo que hace prácticamente imposible cerrar ninguna put.

El precio conseguido ha sido 1.17 eur/acc. He comprado 4.274 acciones y el coste total de la operación ha sido de 5.001 euros.

Nueva operación de RV

Aprovechando las caídas debidas al Brexit vuelvo a tomar posiciones en Zardoya Otis. Había comprado a 8.75 y ahora compro a 8.01. De esta forma consigo bajar el precio medio. Recordad que este valor reparte unos 0.08 trimestrales y una ampliación liberada de 1 por 25.

He comprado 624 acciones a 8.01 eur/acc. Un efectivo total de 4.998 eur. Con esta operación he logrado bajar el precio medio a 8.36 eur/acc.

Los dividendos recibidos los iremos contabilizando aparte y las ampliaciones liberadas serán nuevas acciones a precio cero.

Resumen de la semana

Como cada semana vamos a exponer como vamos en el desafío de superar al Ibex35 y al fondo Metavalor FI. La comparativa está a fecha jueves, ya que no tenemos el valor liquidativo a viernes del fondo Metavalor FI porque no está publicado, así que los resultados no contienen las tremendas caídas del viernes debido al Brexit. Esto vendrá recogido en el resumen de la semana que viene.

El resumen de posiciones y rentabilidades es el siguiente:

La rentabilidad sobre todos los efectivos o garantías utilizados en cada una de la operaciones ha sido del 2,9%.

Y la foto del desafío a fecha 23 es la siguiente:

Como puede observarse seguimos en cabeza. Esta rentabilidad, como siempre estoy explicando, se calcula sobre el total de efectivo disponible (100.000 eur), al igual que se haría un fondo. El total utilizado a fecha 23 es de 48.044 eur, casi un 50%.

El fondo Metavalor sigue en negativo pero cerca de cero y le saca un 3.5% al Ibex35. Por nuestra parte le sacamos alrededor de un 5.5% al Ibex35 y un 2% al fondo de RV. Redordemos que no estamos recogiendo el impacto de ayer del Brexit.

BREXIT SI y nueva operación

BREXIT SI! Es lo que han decidido los ciudadanos ingleses. Las implicaciones son incontables tanto para Gran Bretaña como para el proyecto europeo. El Ibex35 ha estado cayendo alrededor de un 11% durante la mayor parte del día. El resto de plazas europeas han sufrido, unos más y otros menos. La libra se ha desplomado.

En este contexto he cerrado 5 nuevas puts sobre Telefónica strike 7.91 vencimiento agosto. Ante tan adverso escenario, algunos o muchos se preguntarán porque has incrementado la posición en Telefónica? La respuesta es simple: Pienso que el mercado siempre sobre reacciona ante situaciones como estas. La sicología humana se guía por  el miedo en los primeros momentos. Es cierto que se abre un período de incertidumbre sobre todo para empresas con intereses en Gran Bretaña, pero la posibilidad de comprar a 7.91 creo que representa una oportunidad de futuro.

El precio conseguido ha sido 0.5 eur/acc. Los detalles son los siguientes:

Contrato

Venc.

Strike

Prima Total

PL latente

Garantías

Rentab.

Venta put TEF

19/08/2016

7,91

250

-3,5

1.978

-0,2%

Dos nuevos short straddles

La sesión de hoy ha estado totalmente condicionada por el Brexit en Gran Bretaña. Desde primera hora de la mañana las diversas encuestas daban una pequeña ventaja a la permanencia en la UE. Los mercados reaccionaron positivamente y lo he aprovechado para realizar dos nuevos short straddles (una venta de put y una venta de call a un valor del strike igual al precio de compra de las acciones en cartera).

Recordemos que ayer hice un short straddle de Santander strike 4.1. Pues bien hoy he aprovechado la subida en torno al 2% para hacer 12 nuevos short straddle a 4.2, que era el siguiente precio de compra de nuestra cartera de Santander, cuyo precio medio era 4.15 (la media entre 4.1 y 4.2). Al mismo tiempo he hecho 5 short straddle de Telefónica strike 9.15 (la cartera estaba comprada a 9.15, 9.39 y 9.75).  En ambos casos, vencimiento 15 de julio.

Para el straddle de Santander he cobrado 0.42 eur/acc (0.21 de la put y 0.21 de la call), y para el straddle de Telefónica he cobrado 0.67 eur/acc (0.31 de la put y 0.36 de la call). Como siempre el subyacente estaba cotizando más o menos en el strike.

Contrato

Venc.

Strike

Prima Total

PL latente

Garantías

Rentab.

Venta call SAN	15/07/2016	4,2	252	-7	2.520	-0,3%
Venta put SAN	15/07/2016	4,2	252	-7	2.520	-0,3%
Venta call TEF	15/07/2016	9,15	180	-3,5	2.288	-0,2%
Venta put TEF	15/07/2016	9,15	155	-3,5	2.288	-0,2%

El PL latente no es más que las comisiones pagadas, ya que la valoración a final de día es igual a la prima cobrada.

Nueva Operación (straddle)

Hoy hemos realizado dos nuevas operaciones aprovechando que Santander se ha acercado al valor del precio de compra de las acciones compradas a 4.1 (por la  ejecución de la anterior venta de put a 4.1 de strike). Esta figura se llama Straddle.

A vencimiento tenemos dos posibilidades:

- Si las acciones acaban por encima de 4.1 se ejecutará la call y se venderán las acciones compradas y no se ejecutará la put vendida al mismo strike

- Si las acciones acaban por debajo de 4.1 volveremos a comprar acciones del Santander a 4.1 y no se ejecutará la call al mismo strike

En ambos casos cobramos dos primas pero sólo una se ejecutará.

Hemos conseguido cobrar las siguientes primas:

- 12 Call vendida strike 4.1 vencimiento julio: 0.23 eur/acc. total prima: 276 eur
- 12 Put vendida strike 4.1 vencimiento julio: 0.26 eur/acc. total prima: 312 eur

En ambos casos hemos depositado aproximadamente 2.460 eur de garantías.

Ejecución de puts: Nuevas acciones de Renta Variable

Este viernes fue día de vencimiento de opciones. En mi caso se ejecutaron 12 puts vendidas sobre Banco Santander a 4.1 y otras 12 a 4.2, y 5 puts vendidas de Telefónica a 9.39 y otras 5 a 9.15. Esto ha significado tener que comprar 100 acciones de cada valor por cada opción ejecutada.

Con estas nuevas operaciones la posición de acciones a fecha viernes 17/06/2016 queda así:

Como puede apreciarse, el precio medio de las Telefónicas es de 9.43 y el de Banco Santander 4.15.  He conseguido bajar el precio medio de compra de Telefónica de 9.75 a 9.43 y el de Santander de 4.2 a 4.15. Son precios muy buenos en mi opinión. 

Buenas rentabilidades por dividendo:

Telefónica va a pagar un dividendo de 0.75 eur/acc (0.4 ya pagado en forma de efectivo y el resto en forma de script dividend o acciones nuevas). Por tanto, la rentabilidad por dividendo anualizada a ese precio de compra que tenemos garantizado por el momento sería del 8%. En el caso del Banco de Santander, tiene pevisto pagar 0.05 eur/acc cada trimestre, por lo tanto estaríamos hablando de una rentabilidad por dividendo de casi el 5% al precio de compra actual. 

Por último el caso de Zardoya Otis, suele pagar 0.08 eur/acc más una ampliación liberada del 25%, lo que significa una rentabilidad por dividendo del 7.7% respecto al precio de compra conseguido.

Resumen de la semana y recuperación del liderato en el desafío

Esta semana ha sido bastante mala para los mercados. El Brexit ha sido el protagonista y el petróleo, después de llegar a cotizar y mantenerse por encima de los 50 euros, ha retrocedido en los últimos días de la semana hasta situarse alrededor de los 48 euros el barril brent.

A cierre del jueves, para igualar la situación con el fondo Metavalor FI cuyo valor liquidativo durante el fin de semana suele estar a jueves, la situación es la siguiente:

Como puede observarse, el fondo Metavalor FI ha retrocedido mucho, en parte porque no había  recogido aún las importantes pérdidas del viernes 10/06, donde el Ibex35 cayó más del 3%. No obstante, desde inicio el índice ha retrocedido un -11% mientras que el fondo sólo ha caído un -4%, lo que me parece un comportamiento relativo excepcional en tan poco tiempo. Es cierto que la inversión total en renta variable del fondo es de aproximadamente el 87% mientras que el Ibex35 es 100% renta variable, aunque la diferencia no compensa la ganancia relativa del fondo sobre el índice, así que de momento un 10 para el fondo.

Por nuestra parte, hasta el jueves se ha conseguido un -1.3% de rentabilidad estando invertido a casi el 30%. Esta semana le dimos la bienvenida a Zardoya Otis, un small cap del mercado continuo, con unos fundamentales muy buenos, que me dan buena sensación de cara a semanas venideras.

La situación de la cartera es la siguiente:

Como puede apreciase ha habido un deterioro importante de la partida 1 y 3. Este viernes además hay vencimientos con lo que se van a ejecutar todas las puts vendidas con vencimiento junio y no se va a ejecutar la call vendida de Santander. La cartera de renta variable también ha tenido retrocesos pero menos que el mercado, lo que es positivo. El cáculo de la rentabilidad teniendo en cuenta todas las garantías o efectivos invertido de cada una de las operaciones individuales ha sido del -4.1%, cifra comparable al Ibex35 (100% invertido), y por tanto le saco un 7% al índice.

La comparativa respecto al fondo Metavalor FI es más ajustada ya que su rentabilidad acumulada es del -4% (invertidos al 86.8%) por mi -4.1% (invertido al 100%). Recordad que estoy invertido al 30% respecto a los 100.000 eur iniciales, pero este -4.1% sale de considerar la rentabilidad no respecto a los 100.000 eur sino respecto a los efectivos utilizados de cada operación viva o vencida que he tenido en cartera.

Nuevas operaciones

Parece que los mercados no tienen fondo. El Ibex35 abría con caídas en torno al 1% castigado por las últimas encuestas que dan ventaja al Sí del Brexit. Por su parte el petroleo había retrocedido hasta situarse por debajo de los 50 euros, cota sicológica de la tranquilidad.

Ante esta situación y como todavía estamos muy desinvertidos (recordemos que estoy utilizando un 20% de los 100.000 euros disponibles), he decidido volver a cerrar ventas de put sobre telefónica y repsol. En el primer caso, he buscado un strike del 8.4, con lo que en caso de ejecutarse estaría reduciendo el precio medio. En el caso de Repsol, he escogido un strike de 10.45 (la cotización cotizaba ligeramente por encima del strike) porque ya me parece un precio bueno para entrar en caso de ejecutarse. El vencimiento es julio 2016 para repsol y agosto para telefónica, a un mes vista prácticamente.

Las prima cobrada por opción ha sido en ambos casos 0.5 euros. En el caso de las puts vendidas del Telefónica he contratado 6 contratos y en el caso de las puts vendidas de Repsol he contratado 5 contratos.

Y los detalles son los siguientes:

Contrato

Venc.

Strike

Prima Total

PL latente

Garantías

Rentab.

Venta put TEF	19/08/2016	8,4	303	-4	2.520	-0,2%
Venta put REP	15/07/2016	10,45	252,5	-3,5	2.613	-0,1%

Nueva operación de Renta Variable

Hoy el Ibex35 ha caído un -2.2%, dejando el índice en 8.303,8 y nos vamos acercando el mínimo del 11 de febrero de este año situado en los 7.746,3 puntos. Las caídas se entienden en el contexto de incertidumbre generado por el Brexit, ya que las últimas encuestan dan ventaja al Sí. El sector más castigado, como es natural, ha sido la banca. He aprovechado para realizar una compra de un valor del mercado continuo español que sigo mucho y que tengo la expectativa de que rebote.

El valor escogido ha sido Zardoya Otis, empresa dedicada a la instalación y mantenimiento de ascensores entre otras actividades. Suele repartir 8 céntimos por acción cada trimestre más una ampliación de capital liberada (significa que el accionista no tiene que aportar capital para ir a la ampliación y le entran acciones a precio cero).

Fuente:Ecobolsa

Como puede verse, he conseguido un precio de 9.75 eur/acc. La compra ha sido de 571 acciones y un efectivo de 4.996 euros. 

Resumen de la semana

Como cada semana volvemos a publicar el resumen semanal de nuestra cartera de renta variable y opciones respecto al Ibex35 y a uno de los mejores fondos de renta variable de los últimos años, Metavalor FI. Esta semana el Ibex35 ha retrocedido un -3.5% hasta situarse en los 8.490,5 puntos. Recordemos que al inicio de la comparativa (22/04/2016) el ibex cotizaba en los 9.232,8, por lo tanto ha sufrido una corrección desde entonces del -8%. Por su parte, el fondo Metavalor sigue con su buena racha y cotiza a fecha 09/06 en los 497,85, desde los 492,29 de inicio. Hay que tener en cuenta que la publicación del valor liquidativo del fondo es del 09/06 y no del 10/06, y como el viernes el mercado español cayó en torno al -3.2% esta caída no está recogida todavía en el valor liquidativo. No obstante, entiendo que vendrá recogido en la publicación del valor liquidativo del lunes.

Como siempre también hago referencia a la rentabilidad de mi cartera respecto al total de efectivos y garantías utilizados. A fecha 10/06 llevamos una rentabilidad del -2.6%. Por tanto, de momento le saco un 5.4% al Ibex35.

A partir de ahora publicaré un gráfico evolutivo de la rentabilidad de la cartera contra el Ibex35 y el fondo de RV Metavalor FI:

Como puede apreciarse, nuestra cartera (línea verde) de momento lo está haciendo muy bien respecto al Ibex35, mientras que los gestores del fondo Metavalor FI lo está haciendo aún mejor ya que sigue en positivo y no parece haberle afectado los días de rentabilidad negativa desde el 27 de mayo.

Nuevas operaciones

Este viernes hemos aprovechado para contratar dos nuevas puts vendidas. El Ibex35 partía por la mañana con caídas de más del 1% y acababa cayendo al cierre un -3.2%. Los medios de comunicación lo han atribuido a varios factores:

1) Caída del petróleo por debajo de 50 euros, que es la cota de seguridad hasta ahora
2) Temor por el Brexit, lo que podría afectar sobretodo a los bancos españoles
3) El euro volvía a bajar frente al dólar, y su efecto negativo sobre el petróleo
4) Temor por el estancamiento de la inflación en la zona euro

He vuelto a escoger Telefónica y Santander. Las operaciones las contraté por la mañana y como el mercado siguió cayendo, sobretodo en el caso de Telefónica, las valoraciones son más negativas que la prima cobrada:

Contrato

Strike

Vencimiento

Prima

Contratos

Prima Total

Garantías

Venta put SAN	3,9	15/07/2016	0,24	12	288	2.340
Venta put TEF	8,9	15/07/2016	0,35	5	176,75	2.225

Las operaciones han sido contratadas At The Money. Recordemos que esto ocurre cuando el valor cotiza justamente al valor del strike escogido. En el caso de las Telefónicas, el multiplicador del contrato es 101 en lugar del habitual 100. He escogido el vencimiento de julio porque el de junio está ya demasiado cercano. Por cuestiones de Theta (sensibilidad del valor de la opción respecto al paso del tiempo) me gusta escoger un vencimiento entre el mes y los dos meses. A más largo plazo, manteniendo constantes todas las griegas (sensibilidades) menos la theta, la opción vale más, pero lo que sube de valor cada vez es menor. Digamos que la sensibilidad va decayendo conforme subimos el plazo. Pr´ximamente publicaré entradas analizando las griegas.

Resumen de la semana

Esta semana el Ibex35 ha acabado perdiendo casi el total de ganancias de la semana anterior y esta vez la causa no ha sido la evolución del petróleo o la incertidumbre del Brexit. Además, en España el jueves tuvimos un dato esperanzador del paro, pero hoy viernes los medios de comunicación señalan un mal dato de paro americano como la causa de la bajada del -1.74% que se ha dejado el selectivo español.

El petróleo, como decía, ha viajado plano y no ha sido, por primera vez en meses, uno de los focos de atención principal. Parece que su consolidación alrededor de los 50 dólares el barril está siendo aceptado por los mercados como un nivel aceptable que no hace saltar las alarmas.

Por nuestra parte, esta semana no hemos hecho ninguna operación. Tanto Santander como Telefónica, los valores que tenemos en cartera, se han mantenido en la primera parte de la semana pero han acabado cayendo casi un 5%, en línea con el índice. Esto ha hecho que hayamos perdido parte de la rentabilidad de la semana pasada, no obstante seguimos en terreno positivo a pesar de que el Ibex35 ha cedido casi un -5% desde el inicio.

Como podemos ver el beneficio nos lo está dando la opción vencida y no ejecutada (2). Por su parte, la cartera de acciones más opciones asociadas (1) dan una pérdida muy pequeña , y las opciones vivas no asociadas a ninguna cartera de acciones (3) dan también una ligera pérdida.

Finalmente, la tabla comparativa nos dice que sigue en cabeza el fondo de RV Metavalor FI (nos va a costar más batirlo). El Ibex35 está muy descolgado y en terreno negativo, y nuestra cartera sigue en positivo pero cerca del cero. La rentabilidad de nuestra cartera respecto a las garantías y efectivos de compra utilizados es del 1.2%