Hoy he aprovechado la subida de B. Santander que se ha aproximado a 3.9 para hacer un nuevo straddle vendido strike 3.9 vencimiento octubre. Con esta operación (que realmente son dos, put vendida y call vendida al mismo strike) abro la estrategia para el mes de octubre.
Considero que 3.9 es un precio excelente para B. Santander con lo que tiene sentido para mi volver a comprar acciones a este precio. La otra parte de la operación es la venta de call a 3.9, porque tengo acciones compradas anteriormente a 3.9. El escenario de mercado que veo es bastante lateral por el momento, lo que justifica ir haciendo caja via straddles. Como siempre, intento minimizar el error que a buen seguro cometeré, y la mejor manera es intentar aprovechar en cierta medida tanto si el valor tira para arriba como para abajo.
Si tira para abajo, volveré a comprar a ese precio que ya me parece bueno y como he cobrado las dos primas, eso me ayudará a que la caída tenga que ser muy profunda para incurrir en pérdidas en el momento del vencimiento. Además, bajaría el precio medio de compra.
Si tira para arriba, tendré que vender acciones a 3.9, el mismo precio que el de compra, con lo que no tendré ningún beneficio de las acciones, pero sí de las 3 operaciones de put/call (primera put vendida para adquirir las acciones, segunda put vendida del straddle actual y la call vendida del straddle actual). De ocurrir esta segunda opción el beneficio final sería el siguiente:
Venta Put SAN 3.9 venc. julio: 0.24 (ejecutada)
Venta Put SAN 3.9 venc. octubre: 0.22 (no se ejecutaría)
Venta Call SAN 3.9 venc. octubre: 0.21 (se ejecutaría)
Compra-venta hipotética de acciones a 3.9: 0 euros
Total beneficio hipotético por acción: 0.67
Rentabilidad hipotética: 0.67 / 3.9 = 17.2%
El mayor riesgo a tener en cuenta es que el valor siguiera bajando, y con la posición doblada la pérdida de las acciones sería el doble, aunque minimizada por las primas cobradas. Nunca hay que perder de vista esto.
En segundo lugar, hay que considerar el coste de oportunidad en caso de que el valor siguiera subiendo mucho más allá de 3.9, porque la call vendida nos limita las ganancias.
El detalle de las dos operaciones es el siguiente:
- Venta 12 contratos put B. Santander strike 3.9 venc. 21/10/16: Prima 0.22 eur/acc, 264 eur
- Venta 12 contratos call B. Santander strike 3.9 venc. 21/10/16: Prima 0.21 eur/acc, 252 eur
También tengo San a 4,05 (aunque haya cobrado divis me guío por el p.cª) pero en otro broker sin opciones...
ResponderEliminarSi los toca esta semana antes del Vie venderia, para enviar el € a la cuenta de opciones y vender puts.
Creo q el Vie no hay Gobierno y habrá curvas q darán buena prima.
Vendidas y envíado el dinero. Así q la prox semana podré tener más margen para operar con opciones.
ResponderEliminarBuenos días,
ResponderEliminarAntes que nada felicitarte por el blog. Estoy aprendiendo más sobre estrategias prácticas de gestión que en ningún otro lado.
Por eso querría hacerte una pregunta que me ha surgido: como sabes si las opciones que vendes son por entrega y no por diferencia? En MEFF no he conseguido ver ningún identificativo para las opciones mientras que para los futuros si que lo especifica.
Si pudieras dejarme un link o indicación de como averiguarlo sería muy amable por tu parte.
Muchas gracias!
Hola Anónimo. En primer lugar disculpa la tardanza. Hace un tiempo yo tuve la misma duda y me puse en contacto con MEFF. Me explicaron que MEFF define varios tipos de opciones sobre acciones, y unas son por diferencias y otras por entregas.
EliminarLo que nos interesa como inversores es que si eres el tenedor de la opción americana (compras call o put) puedes ejercer la opción hasta el día de vencimiento y debes comunicarlo a tu bróker, y éste debe comunicarlo a MEFF, que es quien te asignará las acciones correspondientes o te las venderá al precio fijado. Sino se hace corres el riesgo de que las opciones expiren sin valor (aún teniéndolo) y, por otra parte, el broker puede quedarse una parte o la totalidad del beneficio al liquidarlas él por diferencias cerrando la posición. En caso de ser vendedor de opciones si son opciones sobre acciones americanas todas son por entregas en MEFF (por experiencia, nunca he visto liquidación por diferencias), ya que todas tienen vencimiento estándar. Hay que tener cuidado de tener la liquidez para comprar las acciones, si vendes put, y de lo contrario el bróker es posible que intente ponerse en contacto contigo o que te cierre la posición. Si vendes call lo mismo y sería importante tener el subyacente para entregarlo (calls cubiertas).
En el pdf siguiente explica los diferentes tipos que hay:
http://www.bmeclearing.es/docs/docsSubidos/esp/BME_CLEARING/C_Generales/160920_-_Condiciones_Generales_BME_CLEARING_Segmento_de_Derivados_Financieros-Vigentes_a_partir_20_SEP_16.pdf
En la página 35 y siguientes explica los tipos (las del punto 5.3.1.1 son por entregas).
Espero haberte ayudado.
Slds.